鹏华主动股权基金2021年年报花絮:王宗和、梁浩、陈宣淼、吴宣等2022年将如何“掘金”

2022-06-30 19:23:04      

hg8868皇冠登录,皇冠hg8868新版来吧!原来基金经理是这么想的 | 天天要闻鹏华主动股权基金2021年年报花絮

hg8868皇冠登录,皇冠hg8868新版鹏华基金会鹏友会

hg8868皇冠登录,皇冠hg8868新版今天,鹏华主动型股权基金年报正式披露。一起来看看这些主动型股票基金经理是如何总结过去的运作,展望未来的行情吧~

hg8868皇冠登录,皇冠hg8868新版鹏华养老产业股票基金

王宗和

鹏华基金副总裁

股权投资二部总经理

基金投资策略及运作分析:

2021年新能源相关产业链表现较好;中小型公司相对于大盘公司具有优势;此外,产业政策对产业生态环境和公司未来经营的深远影响将不断发生变化。其中,预计变化尤为剧烈。在2021年的政策变化下,深入研究、长期持股、低换手等投资风格受到很大挑战。很大一部分原因是时代背景和行业本身的发展前景正在发生深刻变化。一些行业在未来发展的确定性上受到市场的质疑和挑战,不同的行业呈现出不同的特点。这些行业包括教育、房地产、互联网、医药,而没有发生特别变化的消费行业也受到了预期的影响。在此背景下,其短期估值波动较大。在市场震荡格局下,一些中短期发生变化的标的表现较好。

2021年对于坚持深入研究、长期持股、低换手、长期价值增长的作风,无疑是艰难的一年。但是,在A股市场乃至全球的股权投资长链中,价值投资仍然是长期以来得到验证的最有效、最可执行的投资方式,也是一种可以创造的投资理念。持有人的价值。我们坚信我们在这方面的能力。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

2022年乃至未来,我们的投资工作包括: 1、在时代背景发生深刻变化的背景下,评估所持个股行业的长期生态环境,确定性公司的长期成长,充分衡量其价值空间。我们也坚信我们有能力充分评估这些变化,为持有者创造长期价值。 2、我们在坚定不移地进行深入研究的同时,在拓展能力圈方面也取得了很大进展。我们希望在一些新的行业中找到优秀的赛道和优秀的公司,为投资者赚取这些企业价值的增长。的收益。中长期来看,在科技创新的背景下,中国经济必将孕育出更多新的产业生态,孕育出更多的优秀企业。我们将在这些可以实现价值增长的公司中寻找更多机会。

2022年,由于目前的市场估值水平,一方面我们会继续对细分行业和个股进行深入研究和储备,另一方面也要警惕大波动的影响。在一些高价值行业的投资组合上,防止估值过高。股价风险。

十大权重股

鹏华新兴产业混合基金

梁浩

鹏华基金副总裁

研究部总经理

基金投资策略及运作分析:

2021 年是我们管理投资组合以来单年业绩排名最差的一年。市场围绕着蓬勃发展的轨道。消费股、新能源股、周期股各季度均有表现。自下而上的选股策略导致行业特征不明显,业绩一直被市场淘汰。四季度后,我们所持仓的部分公司因业绩优异而开始上涨,投资组合业绩也较四季度有所回升。 .

2021年,我们将反思我们的投资理念和投资方法,系统梳理我们的知识结构。着眼于中长期,我们梳理和研究了很多之前没有完全了解和跟踪的行业和很多新生代企业,重新迭代了自己的知识结构。下半年之后,基于这些反思和重构,我们对组合进行了积极的调整,增加了组合与市场主流共识的接近度,适度降低了过度个性化投资的比例。这种接近主流共识目标并不是对相对回报和排名的妥协,而是我们真正认识到,投资回报一方面来自国家和行业竞争力的自然延伸,另一方面来自企业家。个人创造力。以前,我们过于关注个体创业者的创造力,对国测没有投入太多的研究和跟踪精力,尤其是那些行业和企业本身还处于价值升值过程中的企业,尽管市场知识足够。这些反思和方法的迭代,以及知识体系的更新,将指导我们未来的投资。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望2022年,国内外宏观环境发生变化,国内经济下行压力加大。不过,与上一轮经济低迷不同的是,此时此刻,国内众多企业的全球竞争力发生了变化。在新能源、新能源汽车、汽车零部件、电子、机械制造等诸多领域,我们可以发现,能够渡过经济周期,保持中高速制造的企业越来越多。我们相信这些业务在未来很长一段时间内都可能成为优质资产。我们的研究和投资将围绕这些行业和业务展开。

十大权重股

鹏华外延成长混合基金

陈玄淼

鹏华基金董事总经理(MD)

股权投资二部副总经理

基金投资策略及运作分析:

2021年,市场将经历剧烈波动。由于消费基本面走弱,股价将从高位大幅下挫,而新能源汽车、光伏、风电、军工、半导体、汽车零部件等股价将因相对强势而呈现上行趋势。基本面。 2021年,投资经理仍将保持均衡配置思路,在食品、医药、农业、商贸零售、电子、军工、汽车、通讯、新能源等领域进行均衡配置行业,保持低换手、长线持有的风格。为投资者创造回报。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望2022年,美国市场在高通胀后面临被动加息,而中国市场在房地产销售、房地产新开工等数据大幅负增长的环境下面临较大压力。经济数据将在措施下回升,但大规模依赖房地产和基础设施的时代已经过去。 2022年初,由于机构仓位过度集中,各行业重仓股大幅回落。我们认为,在稳定增长的环境下,传统周期股和蓝筹股的估值会得到修复,但经过大规模抛售后,成长股已经如果估值跌至合理的低估值,我们将市场下跌后仔细筛选,寻找真正具有较大增长空间和较快增长速度的股票,在合理的低估值位置买入,以获得长期回报。

十大权重股

鹏华盛世创新混合基金

吴轩

股权投资一部副总经理

基金投资策略及运作分析:

2021年A股处于震荡调整阶段,沪深300指数下跌5.20%,创业板指数上涨12%左右。国内宏观经济处于边际走弱阶段,利率水平呈下行趋势。随着监管的重大变化,股票市场的估值水平呈现出较大分化的格局。我们对A股市场持谨慎乐观的看法,继续看好部分创新能力强、市场化程度高的中小公司,以及估值合理、地位稳定的行业龙头企业和长期价值增长潜力。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

2019年以来,中国相关股权资产牛市已经走过了两年。 A股市场整体估值水平接近历史中值。与下跌阶段的无风险利率相比,仍有一定的价值。吸引人的。尽管新冠疫情的影响仍在持续,但我们认为中国经济仍具有相对韧性,股权资产表现仍值得期待。 2022年,我们相对看好估值合理、周期性低、业绩增长快的需求。消费品、金融、细分制造等领域。

十大权重股

鹏华先进制造股权基金

袁航

股权投资一部副总经理

基金投资策略及运作分析:

股权基金的运作在一定程度上就像开着车,在高速公路上开很久,不断前行,离目的地越来越近,但也要注意安全,避开大交通事故。为实现“高效安全驾驶”,本基金在制定投资政策和策略时遵循以下注意事项。

首先,握住方向盘,确保车辆以正确的方向行驶。车辆在高速行驶时,方向盘的微小变化会导致前进方向出现较大偏差。如果你走错了方向,你开得越快,你就会离目的地越远。在研究和投资方面,基金重点关注能够持续满足用户需求、解决用户痛点的企业。偏爱在行业内具有竞争优势的企业,推崇理性、果断、能克服困难的企业。为股东创造长期价值的公司。

其次,看得更远,而不是只盯着前方的车辆。在研究分析中,更多关注的是公司的未来,而不是仅仅了解公司的现状;在投资决策上,更多的是基于公司的长期内在价值,而不仅仅是公司一两个季度的短期经营业绩。

第三,与前车保持一定距离,留有安全边际。如果你在路上开车,一直贴着前面的车,迟早会发生事故。在投资中,本基金通过多种方式获得安全边际。一方面,寻找被低估的资产,尽量避免支付不合理的对价,重点关注现价低于长期内在价值的存量资产;另一方面,寻找具有竞争优势的公司。具有竞争优势和优秀管理的企业可以主动防范和化解经营风险,就像在车辆上安装辅助驾驶系统,提高安全行驶的概率一样。

按照以上的投资策略,你可能要分阶段远离各种迷人的赛道,形成的轻仓未必能迎合习惯刺激的味蕾。但是,这是一种有望在中长期内实现收益并规避风险的方法。我们过去一直坚持做,未来也会继续做。

2021年,该组合将进行部分仓位调整,期末持有的重点仓位分布在家电、乳制品、工程机械、白酒等领域。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

在过去的两年里,几乎每个行业、每个人都在一定程度上受到了冠状病毒的影响。尽管疫情在全球蔓延已经过了恐慌和爆发期,但疫情经济社会格局的塑造可能才刚刚开始。多年后,当我们回顾全球格局的重要变化时,我们可能会惊讶于疫情发挥了如此深刻的影响。​​​​

漫长的人类社会,在大多数时候,就像一条缓慢的溪流,静静地流淌着,无谓地流淌。但总有几股力量出现,在短时间内释放出巨大的能量,加速人类社会的变革,几道闪电从天而降,打破了夜的平静。从历史上看,战争、技术革命和瘟疫对人类社会和全球格局产生了深远的影响。我们有理由期待,在后疫情时代,中国将在全球舞台上发挥更加重要的作用。

长期来看,中国经济和A股市场都有改善的空间。虽然过程中难免会有波折,就像一年中总会遇到冬天,但冬天过后,会有一个温暖的春天。股权资产的回报在短期内总是那么的不确定,但从长期来看,优质的股权是肯定能提供不俗回报的资产。我们相信,投资中国市场,采用科学的方法,秉持理性的态度和责任感,长期坚持下去,必将获得回报。

十大权重股

鹏华健康环保混合基金

蒋欣

股权投资二部副总经理

基金投资策略及运作分析:

2021年,市场整体仍将保持震荡态势,板块结构分化明显。 2016年以来,市场风格始终以突出的竞争优势和长期可持续的增长目标为基础,这些行业的优质白马估值和机构仓位集中度在二季度都达到了很高的水平2021 年。价值。从2021年第二季度开始,市场风格从一线公司转向中小市值。全年以中小盘为主,而那些估值较高的优质白马则经历了重大调整。只有某些行业是新能源,其供应超出预期,相对收益持续耗尽。 2021年对我们来说是充满挑战的一年。我们会评估我们持有的标的所处的行业生态环境,公司未来成长的确定性,以及它们在未来可以带来的回报空间。它经历了实质性的调整,对它的期望也逐渐降低。已经实现了高性价比的消费、电子等行业;医药行业方面,进行了一些调整,减持高位CXO,增持股价处于低位且业绩迎来拐点的中药。 ;此外,我们还减轻了电动汽车和光伏发电的重量。我们预计未来两年电动汽车上游环节仍将供不应求,最紧缺的环节将获得产业链的大部分利润,中下游的利润将开始感到压力;而光伏产业2022年——2023年硅片将出现严重过剩,硅料价格下跌将充分体现组件和终端盈利的逻辑。目前估值处于非常高的水平;我们在养殖行业大幅加仓,因为我们已经看到生猪价格已经到了很低的水平,看到前瞻性指标开始回落,一年后行业反转的确定性比较高,所以我们选择估值比较低,预期尚未形成时加大布局。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望2022年,政策将转向稳增长。我们认为仍然存在结构性机会。一方面,各行业的基本面将继续分化。另一方面,近几年市场风格偏重于轨道投资,仍有大量中小盘股未上市。充分挖掘。我们专注于以下类别的机会:

1、部分周期性增长行业出现逆转机会。长期需求在增长,或需求稳定但格局不断集中,而短期需求因疫情或其他原因阶段性抑制,资本支出已投入但产能利用率非常高低位,行业供给由过剩转清,供给是短期的。快速恢复是不可能的。需求恢复后,这类企业不仅拥有资本支出带来的增长潜力,还能享受供给不足带来的价格中心上行,以及​​规模效应带来的利润弹性。

2、部分中小成长股,包括传媒、通讯、电脑等行业,长期未受到市场关注,估值处于历史低位,下行风险已充分释放长期来看,基本面受益 由于新型智能终端的开发和新应用的开发,仍有增长潜力。

3、竞争优势,长期可持续增长,逻辑上没有缺陷,但因芯片结构和估值因素而出现大幅下跌的成长股,包括食品饮料、医药等。

未来,我们仍将坚持长期投资,努力进行前瞻性研究,在高性价比的行业和企业中发掘超额收益机会,努力为持有者创造中长期超额收益。

十大权重股

鹏华创新驱动混合基金

聂以祥

研究部副总经理

基金投资策略及运作分析:

过去一年,市场主要呈现结构性轮动。一季度,市场结构走向极端,从高位到低位剧烈波动。春节前,所谓的白马控股集团股票在市场乐观情绪的带动下,估值大幅扩张,股价非理性暴涨。春节后,受美国国债利率上涨的影响,高估值的所谓白马控股集团股票价格快速下跌。三、四季度市场出现结构性轮动,成长型和中小股机会较多,而大盘股中的白马,以往涨幅较大几年,表现基本持平,处于估值消化阶段。面对可能出现的类似滞胀的宏观经济环境和稳增长的预期,市场缺乏明确的主线。在市场频繁的行业和风格轮​​换下,短期内组合表现可能会受到影响,但我们对A股市场的长期前景充满信心。投资组合始终坚持GARP(Growth At Reasonable Price)的增长价值投资风格。根据公司长期利润增长情况选择个股,充满信心地为投资者创造长期丰厚的回报。长期来看,我们认为从公司基本面出发,长期持有盈利增长确定性高、估值合理的股票,可以取得可观的长期盈利业绩。投资组合将继续坚持自下而上选择个股的投资理念,重点在子行业中发现未来盈利增长可观、确定性强的优质公司,并长期持有。目前,基金组合持仓相对稳定,主要配置于以军工、光伏、新能源汽车产业链为代表的高端制造、创新医药、新兴消费等子行业。我们认为,这些长期业绩良好、中长期盈利可观、基本面稳健的股票有望取得较好的长期业绩。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望未来,我们认为A股市场整体风险有限,但在经济增速放缓、稳增长政策落实不明确的宏观环境下,结构性分化仍将延续。面对美联储进入加息通道导致全球流动性预期收缩的外部环境,以及国内经济增速可能放缓的宏观环境,新的一年将能够在高位上再接再厉。过去一年大多数行业的盈利增长基础。继续蓬勃发展的行业和公司将更加稀少。对我们深入的行业和公司基本面研究和投资格局观的要求会越来越高。从景气度来看,我们认为高端制造业在未来一段时间内仍将是A股的核心资产。同时,随着“稳增长”政策的落地,我们也在密切跟踪调查可能的受益对象。此外,尽管医药集中采购政策预期不稳和疫情防控导致消费疲软,但医药消费等行业仍处于盈利下行通道,组合目前处于减持状态。医药、消费等行业。但消费升级仍是国民经济发展的长期主线。我们将继续密切跟踪行业变化,尤其是具有品牌实力和议价能力的优质企业,将受益于未来的成本降低。

我们对A股市场的长期前景充满信心,对通过精选股票为投资者创造长期回报充满信心。一方面,市场整体估值水平与海外其他市场横向比较或与历史估值区间纵向比较,仍处于历史低位。我们看到,相当多的上市公司估值合理,在国内和国际上的竞争力越来越强,有充足的持续增长空间。另一方面,疫情体现了良好经济基本面的韧性,以创新驱动、内需拉动为主线的良性增长模式有望推动经济持续健康发展。同时,随着注册制的推进,A股上市公司的整体资产质量正在快速提升。也让投资者有更多机会分享经济发展和社会创新所产生的价值。

如前所述,展望明年,我们认为A股市场整体风险有限,结构性分化仍将延续。在自下而上精选个股的基本面投资中,特别是在新时代投资环境下,需要关注宏观政策环境的走势和重要变化。回顾A股历史上的重要投资机会,无不顺应时代政策潮流。随着国家政策的推进和配套产业政策的不断出台和落实,经济基本面也会相应发生变化,这将对我们投资的企业产生有效的影响。目前看来,一系列政策主线都围绕着过去三年从“效率第一”到“兼顾公平”的路线。对应碳中和、反垄断、保就业民生、降杠杆;从教育、医疗、住房等群众意见较为集中的环节入手,消除内卷化,增加居民可支配收入;大力发展高端制造和技术创新。 “专业、创新”,解决卡脖子问题,提高行业竞争力,跨越中等收入陷阱。很多政策只是一个开始,投资要顺势而为,挖掘出适应新时代变化的投资主线。政策决定不容小觑。未来,我们可能很难看到持续全面的全面刺激政策。市场各板块盈利预期或将继续分化,结构性分化或将成为未来一段时间的常态。但从投资源头出发,再高的景气度,在很长一段时间内,没有重力,估值也无法飞得很高。对我们深入的行业和公司基本面研究和投资格局观的要求会越来越高。

十大权重股

鹏华研究精选混合基金

王海清

研究部副总经理

基金投资策略及运作分析:

2021年,疫情一年后,全球部分经济部门将逐步进入正常运行状态;但是,反复的流行病仍然对社会和经济产生了较大的影响。全球和国内资本市场经历了非常高的波动性。 2021年A股市场震荡,热点板块轮动明显。即便是全年涨幅最高的行业和个股,全年也出现了巨大的波动。从市值来看,往年表现良好的大型高价值公司今年持平,而中小市值机会较多。总体而言,2021年的股市是非常具有挑战性的一年。

该组合上半年表现一般,但从年中到三季度的调仓较为成功,使得资产净值在下半年再创新高。上半年,在美债收益率上升的背景下,我们判断全球经济将复苏,政策将收缩,我们认为高价值股将受到打压。具有高度经济相关性的周期性股票。但二季度市场迎来反弹,市场重回行业高景气度,组合表现落后。

随着疫情持续反复,货币政策宽松预期,我们在年中重新梳理各行业基本面,重点关注受益于碳中和的电动汽车、光伏等上游循环行业,涉及有色金属和化学品。锂电、工业硅、EVA颗粒等子板块利润更高;同时,我们也开始逐步布局军工产业链。投资组合表现开始逆转。

年底,随着上述蓬勃发展行业估值上升到较高水平,我们开始平衡组合配置,布局22年,逐步转移到养殖、消费电子等行业。

整体来看,得益于新能源中游的20年布局和21年的适时调整,电力产业链和军工产业成为对组合的最大贡献。但大消费和TMT对组合有一定的拖累。

即使市场大幅波动,该组合仍继续自上而下精选景气行业优质股+自下而上精选股,并保持平衡且略带成长性的风格。我们认为,在过去几年中,该策略已被证明具有可承受的上行风险,下行风险可控。我们将延续这一思路,力求在各行业中甄选优秀企业,与他们共同成长。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

2022年,国内外经济形势和宏观政策仍难判断。当前,国内经济呈现下行态势,预计财政货币政策总体将保持稳中宽松;但是,无法准确衡量外部政策的影响。我们初步认为,在流动性有保障的前提下,A股市场仍有投资机会。不过,从基金过去几年的中位表现来看,连续几年的正收益积累了不小的收益,A股也产生了很多几倍甚至十几倍的个股。即使在最近几个月进行了调整,许多优质公司的估值也没有回到非常便宜的水平。因此,我们认为应适当下调2022年的投资收益目标。

纵观中微产业状况,寻找投资机会越来越难。高盛轨道近几年大幅上涨,估值水平上升;消费行业在经济低迷的背景下也表现出疲软;传统基建和房地产行业虽然受到政策拖累,但其长期空间受到质疑。我们仍然希望从长远的角度选择一批具有发展前景的行业和公司作为投资组合的主要配置方向。

从我们的跟踪筛选来看,智能汽车、军工、新能源、消费电子是我们认为今年值得关注和配置的方向;在大消费方面,我们认为我们处于加速低迷期,可能在2022年下半年见底。养殖业是研究的重点。对于逆周期金融地产和传统周期性行业,我们将根据估值情况进行适当配置。

十大权重股

鹏华医药科技股票基金

金晓飞

股权投资二部助理总经理

基金投资策略及运作分析:

医药板块2021年表现不佳,我们判断2022年很可能迎来转机。

基金在2020年经历了辉煌的一年,却在2021年迎来了苦涩的低谷,不仅没有取得绝对收益,在同类基金中表现也平平;在这里,我要向所有持有者表示深深的歉意:对不起,明年,我们努力做得更好!

我们深刻反省,主要原因是部分重仓产品是在筹码过度集中的前提下进行的。由于集中采购政策的干扰,市场担心基本面恶化,但我们没有及时止损;好在第四季度,我们吸取了教训,及时保持了高水平。我们已经完成了大部分 CXO 头寸,控制了回撤幅度,在同类基金中表现相对稳健; 2022年,我们对医药行业充满信心,因为从总体上看,在老龄化时代背景下,创新升级、消费升级无疑会带来长期持续的增长动力;从微观层面来看,细分行业的多个个股进入了长期被低估的布局区间,当前的短期黑暗或将迎来曙光。医药长期长期成长是我们从未动摇的投资信念。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

总结2021年医药板块机遇,CXO是一个欣欣向荣的,但“欣欣向荣的不是春天,百花盛开的春天,百花盛开的花园”,可能是“百花盛开” 2022 年。

展望2022年医学的结构性机遇,我们判断“后CXO时代”最有可能成为核心主题,就像“鲸落”、“海洋中最美的死亡”,也是CXO留给医学的最后一份温柔。

千亿资金将逐渐从CXO身上涌出。 “万事皆一鲸落”,医药其他细分领域将孕育出诸多长期投资机会。我们已经积极部署并将继续关注它。

十大权重股

鹏华医疗股权基金

郎超

股权投资二部 基金经理

基金投资策略及运作分析:

2021年医药板块波动较大,最终板块指数收跌。其中,创新药产业链(以CRO/CDMO等为代表)和消费医疗(以民营医疗等为代表)的核心繁荣赛道经历了多年。估值长期上涨后,市场预期差距较小,市场拥挤。股价先高位震荡,后对负敏感,对正钝化。在此基础上,医疗保健组合在之前的岗位上有了更多的创新。医药产业链和消费医疗相关个股纷纷减仓,增持股价全面调整、估值偏低但仍能保持稳定增长的中药相关品种。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望2022年,预计医药板块的投资难度仍将较高。主要原因是在共同富裕的框架下,医疗是民生的基本需要。在压力下继续获得超额利润的预期是不可持续的。基于规避政策不确定性,医药行业内可选方向较少,在19-20年医药牛市中得到充分认可和筛选。目前处于挤仓状态,2022年将延续上述轨道,获得超额收益的基础并不稳固。因此,2022年投资在坚持高景气高增长的同时,将更加关注投资标的的估值和性价比,重点关注中药、原料药等低价值领域的边际变化和波段机会。

十大权重股

鹏华环保产业股票基金

孟浩

股权投资二部 基金经理

基金投资策略及运作分析:

回顾2021年,市场风格非常极端。全年来看,除了新能源、半导体等少数行业外,整个市场的投资机会并不多。 21年来,国内新能源汽车渗透率快速提升,各环节供给吃紧,带来量利双丰。年初,我们在电池、隔膜、负极和铜箔方面提前做好了布局。许多公司在业绩的非线性增长下经历了股价的快速上涨。对于光伏行业来说,21年是政策发布之年。在1+N政策密集出台下,全年光伏行业投资机会多。 2021年6月,我们看到全球光伏行业环境非常好,我们在组合管理上进行了一定的调整,增加了光伏仓位。事后看来,这一调整对投资组合全年的表现起到了关键作用。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望2022年,我们在投资方面将面临诸多宏观政策挑战,如海外和国内流动性、国内稳增长政策等,宏观政策的变数会给投资带来很大的不确定性。但我认为,从行业出发,寻找优秀公司的基本投资意图不应该改变。 22年,在新能源汽车产业链中,电池及少数中游材料仍能享受行业高增长红利,而大部分锂电池材料将面临供过于求的风险。对于光伏行业来说,今年是增长确定性高、增长较快的一年。硅料和EVA供应逐步释放后,元器件成本将逐步下降,下游电站需求将逐步释放。中长期来看,在大型光伏基地、家庭、工商业的共同努力下,全球光伏装机容量增长空间巨大。目前,投资者普遍看到国内消费数据持续疲软。在收入结构恶化的背景下,消费的部门性复苏尚需时日。但我们仍认为,随着库存的消化、企业产品的创新和渠道的拓展,消费行业仍存在结构性投资机会。在当前稳经济稳就业的宏观环境下,稳增长领域存在阶段性机遇。不过,我们认为稳增长板块更多的是估值修复,没有新一轮的增长趋势。我们仍将关注行业趋势,自下而上寻找优秀企业。我们始终认为,投资收益的来源来自于优秀企业的价值创造。

十大权重股

鹏华改革股息股票基金

王璐

股权投资二部 基金经理

基金投资策略及运作分析:

2021年,市场格局继续分化,板块跌宕起伏。我们始终坚持自下而上的方式,选择具有可持续发展轨迹和卓越品质的公司。 “十四五”带动新能源产业链和军工产业链业绩快速增长。在全球核心紧缺的背景下,半导体产业链量价齐升。我们在这些领域的投资将在2021年带来超额回报。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望2022年,政策层面有望呈现稳增长、宽信贷、宽货币的态势;海外美国加息将带来全球市场波动。因此,我们判断A股市场仍以结构性市场为主,我们将在震荡行情中努力寻找一定的机会。一方面,我们将继续坚持自下而上的选股方式,在新能源、军工、电子等高成长板块中选择业绩增长和估值更匹配的公司;另一方面,养殖业生猪周期位于底部区间,随着春节后需求进入淡季,猪肉价格下跌,供给端有望加速出清,迎来周期反转。我们将尽力抓住类似底部反转行业的机会。

十大权重股

鹏华价值精选股票基金

张鹏

股权投资二部 基金经理

基金投资策略及运作分析:

2021年,A股市场经历了较为极端的结构性行情。年初流动性变化导致消费、医药等高增长行业持续大幅调整。全产业链崛起,能源供应趋紧,带来大宗产品市场,新能源汽车渗透率快速提升,锂电池产业链和整车板块大幅上涨,工业汽车智能化趋势导致汽车零部件企业重估。 10月以来,政策层面调整、能源供应趋缓、美债利率变动预期等多重因素,以及前期轨道股上涨,导致A股大幅回调,一直持续到今天。 21年整体来看,除新能源板块外,大部分行业都没有可持续的市场,市场结构极度分化,板块轮动、拉锯现象明显。

运营方面,自8月接手以来,总体思路是结合国家宏观政策和中观行业趋势,自下而上寻找具有可持续增长空间的公司进行配置。具体来说,我们看好中国制造业。双碳政策不仅关系到中国社会未来的美好蓝图,更是一个强有力的起点,可以全方位发展和放大中国制造业的全球比较优势。具体包括具有成本优势并进一步向下纵向扩张的大宗商品制造业、全球新能源供应链的主流供应商、自主率快速提升、需求增长确定性较高的军工和半导体行业,以及从核心到成型全面崛起。自主车企和汽车智能化电动化进程中快速成长的汽车零部件产业。此外,中小仓位被分配到元界等新兴领域,农业等领域有望迎来景气拐点。我们希望保持开放的心态,敬畏市场,消除刻板印象。

在选股标准上,除了积极追求优质公司的成长性价值外,还会强调股价和估值的立场,不会一味追求高,合理定价和成长性并重。因此,21年的操作风格趋于平衡,回调是可能的。控制。目标是在3-5年的时间尺度内分享优质公司稳定持续增长的增量价值,将期间的回撤控制在合理范围内,严守纪律,防止被企业挤到角落里。市场,从而防止与市场赌博。风险。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

从1年的规模来看,22年的A股市场仍可能是一个资产价格周期的高低切换,并会持续相当一段时间。高增长、高价值行业需要进一步消化估值,而价格周期低的行业需要观察新的增长曲线。能否继续落地。 2021年10月以来,可以看到高估值板块持续杀估值,底部各个板块快速轮动,虽然表面上各有原因,比如应用的不断扩大媒体元界世界,以及对农业部门拐点的预期。稳增长对冲经济压力等,但其背后的实质是,本已处于资产价格周期低位的行业逐渐进入了投资者的关注范围。今年市场的核心变化是处于价格周期高位和低位的不同资产之间的切换。这个开关的连续性及其背后的底层逻辑是我认为最值得我们关注和观察的核心问题。因此,展望22年,在资产价格周期中已处于或调整至合理位置且能够继续实现自身增长的行业和公司存在投资机会。具体来说,从当前时期的全年来看,我比较看好养殖行业的舞台市场。在新能源汽车销量符合预期的背景下,国内整车及部分零部件企业持续上涨,我看好化工从原材料到下游高附加值新材料看好双碳政策延续、电力回归商品属性、风光储企业全球市场份额持续提升带来的智能电网。他们也看好元界、数字货币等新兴领域。

长远来看3-5年的时间尺度,更看好泛制造行业的各个方面,新兴的全球供应链包括:成本、工艺技术、人才、市场与客户、创新等。在比较优势方面领先的公司。在制造领域,可以清晰地看到,中国经过多年的发展,基础材料库、技术库和人才库已经完成了底层建设,如光伏组件产业链、锂电池产业链,成为全球主要供应商 对于大宗商品和化学品等初级材料,新增产能规模和自动化复杂程度遥遥领先,供应成本曲线迅速进入世界最左侧。汽车行业已经能够实现强劲的性能和低成本。在消费属性、功能等方面,也已经与海外知名车企的产品相媲美。同时可以实现各种机型各种功能的快速迭代。智能化水平也处于世界领先水平。半导体从材料到设备的国产化速度很快。升级换代,军用装备快速安装,材料、发动机等关键环节快速实现自主可控等。因此,制造业以双碳政策为后盾,利用中国固有的成本优势,叠加近年亮起的基础工艺和材料技术树。我看好广义上的中国制造业,国内渗透率和国产化率将不断提高,海外市场份额不断提高,并在此基础上进行具有中国特色的创新。

十大权重股

鹏华价值驱动混合型基金

张华恩

研究基金经理

基金投资策略及运作分析:

回顾2021年,无论是国内经济还是资本市场,都将是充满挑战的一年。国内经济经过20年的修复,2021年疫情对供应链的冲击仍在发酵,国内结构性政策的冲击也让房地产等行业在下半年受到较大冲击年。整个经济处于供需两端。挤压下的压力逐渐加大,尤其是企业部门的投资活力和家庭部门的消费预期明显动摇。与股市相对应,主要资产呈现明显分化。传统周期产品继续受限于供给端,以价换量,利润和股价阶段性大幅上涨。新兴产业中的电动汽车和新能源增幅也超过了,但以消费、医药为代表的部分核心资产在21年发生了重大调整。

组合方面,消费+医药+制造的整体平衡已维持21年。由于年初组合在医药、基本消费和可选消费的整体地位较高,一季度遭受较大损失。回撤;年中增加了在光伏、军工、汽车等制造业的岗位配置,取得了一定的效益。整体来看,组合21年来一直处于被动“爬坑”过程。

在投资组合管理的体系建设方面,基金经理仍处于不断迭代进步的过程中。 21年来,既有产业扩张的进步,也有投资方式的新尝试。在过去的一年里,他在制造业(包括军工、光伏、汽车、化工等)、资源产品等领域进行了投资和研究,对制造业的投资范式有了更深入的了解。同时,也有更多新的投资尝试,在原材料、休闲食品等方面尝试了一些逆向的投资思路和操作。中长期,我们仍希望继续专注于“消费服务”。 +制造”领域,基于自上而下的需求牵引,特别是中长期产业需求趋势,沿产业链上、中、下游。比较,找到结构优良、定价权明确、业绩确定、盈利灵活的环节和公司,不断完善这一体系。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望2022年,在信贷紧缩和经济承压的压力下,政府“看得见的手”将发挥更加重要的作用,宏观经济开始进入修复但缺乏弹性的复苏期,对应的过去一年的传统产业体系。性抛售也可能接近尾声。但从中长期看,房地产扩张周期已经结束,“碳中和”、“共同繁荣”将构成中国经济最大的中长期边际约束。结合市场估值水平的变化,“能源转型”行业与传统行业的融合有望在2022年逐步回归平衡。相比之下,2022年我们认为确定性较高的贝塔机会将来自几个方面:一是新旧能源结构转换在绿色电力、光伏、电力设备等领域的进一步延伸;第二,随着国内新势力的崛起,华为汽车的崛起,在新一轮创新升级的过程中,带来了国内汽车零部件企业产业地位的转变;第三,一些阿尔法机会的来源可能在底部的消费品领域(休闲食品、海外品牌等),一些呈现在制造业升级中。

十大权重股

鹏华研究智选混合基金

鲍炳华

研究基金经理

基金投资策略及运作分析:

自 2021 年以来,市场变得更加动荡。以农历新年为分界线,节前大盘成长股继续走高,中小盘股继续走弱。 ,市场整体更加平衡。进入二季度后,市场整体较为活跃,涨幅较为明显,尤其是新能源汽车、半导体等板块,走出了一个大盘,而以沪市为代表的大盘股证券交易所 50 相对较弱。进入下半年后,市场整体仍较为活跃,指数和板块的分化更加明显。沪深 1000、沪深 500 等中小盘股指数相对强势,而沪深 300 等大盘股指数相对弱势。从板块分化来看,食品饮料、医药等消费板块相对弱势,而钢铁、煤炭、有色金属等周期性行业相对强势。这种情况在第三季度末得到了一定程度的扭转。进入四季度后,市场整体延续三季度末的反转走势。之前相对弱势的食品饮料和房地产相对强势,而新能源和周期性板块相对弱势。从过去A股的历史来看,四季度的低估值策略普遍比较占优势。同时,将低价值板块转为防务或布局停滞板块,期待来年有更好的回报,第二年将在延续“一带一路”的基础上,布局新的主线。产业的繁荣和政策。此外,市场在四季度(三季报结束至年报披露)面临最长的业绩真空期,很多热点板块和个股很难被证实或造假。他们在短期内的表现,以及市场整体的博弈心态比较强,比如市场炒作的元界未来可能还有很大的空间,但短期内很难产生结果。由于策略选择存在整体成长性偏向,本基金在四季度推出低价值板块方面优势不明显。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

展望未来,经过2019年至2021年的三年结构性牛市,市场整体估值并未处于特别便宜的区间,叠加美联储收紧货币政策的预期,市场整体不太可能有较大的趋势机会,但相对繁荣度较高。好的行业和股票未来会有比较好的机会。操作上,该基金采用模式选股,持股较为分散,行业配置较为均衡,主要抓住个股机会。

十大权重股

鹏华科技创新混合基金

刘莉

研究基金经理

基金投资策略及运作分析:

2021年,A股市场将剧烈波动。春节前后单边涨跌。 5月市场回暖,但行业分化明显。周期产品、次高端白酒、CXO等行业经过周期表现后深度回调,全年行情。只有电动汽车、新能源发电和相关的扩散目标,如绿色电力运营商和输配电设备。

2021年也是研究下沉、市值下沉的一年。春节前,大市值风格系统性拉估值,优质小市值不感兴趣。年后市值下沉效果极佳,可以理解为一对极端前的大盘风格回调。从全年来看,一批优质的隐形冠军在产业逻辑的加持下,确实实现了业绩和估值的双击,年度回报可观。

2021年也是明星成长股品质体验的一年。一方面,政策波动较大,教育培训、电子烟、互联网等明星赛道的光环不存在。所有的摩托车都在竞争环境和格局中遇到了严重的曲折。如果思维不能有效升级,或者陷入之前的思维惯性,全年持有之前的明星成长股几乎不会盈利。

回顾组合运作,与2020年相比,我们减少了消费行业的配置,更加聚焦军工、锂电池装备、汽车零部件等先进制造业,优化了行业定位,实现了一些达到目标价的股票。由于政策波动的短期触底,医药和互联网的持股量也有所下降,但仍是我们关注和研究的重点。该投资组合还首次尝试投资周期性股票,并在短期内锁定了更好的回报。截至目前,该组合仍以整体制造目标为重点,但行业仍相对分散。更希望从自下而上的角度,根据行业逻辑和公司的景气周期进行选股和投资。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

2021年是投资艰难的一年。虽然我们前瞻观察了一些隐形冠军的投资价值,也布局了一些标的(主要是锂电池设备领域),但市值在下沉,研究在下沉。而且选位还远远不够,回报率很难让人满意。

展望2022年,困难依然巨大。一方面,美元流动性收紧已被一致预期。虽然国内政策相对独立,但外部波动会逐渐加大,对A、H股市场产生一定影响;另一方面,宏观经济走弱,在增长政策频发、增长轨道估值偏高的背景下,短期市场解读以稳增长和蓝筹价值为主,对我们圈子构成挑战的能力。

即便如此,我们仍然认为,制造业升级的红利是我们这个时代最大的红利。在产业政策和产业链集群的带动下,一大批细分企业通过技术创新、研发驱动和数字化转型,实现了效率提升和成本持续降低。而第二、第三条增长曲线,这个红利贯穿经济周期,为我们提供了极其肥沃的投资土壤。我们希望不忘初心,勤勉尽责,不断巩固和扩大能力圈,进一步优化组合持仓,为持有者创造有效回报。

十大权重股

鹏华文化传媒娱乐股票基金

何宁

研究基金经理

基金投资策略及运作分析:

放眼2021年,客观上看,前三季度媒体和互联网板块机会不多。在线经济面临20年高流量基数的问题。线下经济仍被反复的疫情所困,尚未修复;在Q4媒体板块表现良好的同时,云宇宙、虚拟人、NFT、链游等多个热点频频出现,带动板块热情。前期资金火爆,在行业热点的催化下,市场游资拉升了一波主题投资行情。同时,Q4是业绩真空期,呈现出一定的“日历效应”。虽然前期主要是垃圾资产,但需要注意的是,行业确实出现了一些积极的变化。例如,VR 领域的 Qust 2 21 年销量突破 1000 万台,其配套应用 SteamVR 和 Oculus App 日活跃用户达 240 人。一万左右,很多玩家并没有购买和扔掉VR头显,而是将其作为日常娱乐终端使用。在它的游戏生态中,它不再是单纯的轻休闲游戏,还拥有《生化危机》、《半条命》等大型主机级3A大作的VR版。此外,海外Axie Infinity日交易额高达近千万美元,NFT海外交易量呈现逐季加速增长的趋势。行业确实有很多正在出现的变化。虽然还处于非常早期或者初级市场阶段,但是随着时间的推移,相信未来一定会涌现出一批优秀的公司。

2021年投资组合采用自下而上精选媒体和互联网板块个股的思路,在游戏板块和动漫板块取得了不错的回报。也取得了一些收获。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

2021年,中国经济仍将保持领先优势,全球复苏将提供良好的外部环境。展望2022年,中央经济工作会议重申“聚焦经济建设”,确定了“稳中求进、稳中求进”的主基调。稳增长基调可能贯穿全年。 2022年上半年货币政策存在进一步宽松空间,有望带来经济预期和市场情绪的回暖。估值是上半年主导市场的主要矛盾。具体在媒体和互联网板块: 1)在线经济板块,短期内,行业内部分优质公司业绩拐点已初步显现,国内产品线跟进相对光滑的。从中期来看,大多数公司将瞄准海外。 ,在海外市场寻找巨大的发展机会。从技术演进来看,今年VR游戏硬件端出货量超过1000万台,预计明年国内外多家大公司将推出新一代VR产品;硬件端的不断渗透,有望带动内容端的创新和突破。它有很大帮助; 2)线下经济中,近21年的反复疫情对院线整体上座率影响较大,片源水平也受到冲击;此外,免税、演艺、酒店等细分领域也深陷疫情反复。 ,预计22年后将出现恢复性增长。 3) 受智能手机红利下滑和疫情影响,消费电子板块连续21年承压。行业逐渐在VR/AR、mini-LED、汽车电子等新兴赛道寻找机会。

十大权重股

鹏华精选成长混合基金

朱锐

研究基金经理

基金投资策略及运作分析:

2021年是疫情影响资本市场的第二年,新旧经济板块各有精彩表现。一方面,疫情过后经济仍处于正常化进程中。由于供给受限、成本上升、周期性供需错配,部分周期性板块表现出较高的价格弹性和业绩弹性;在国内外新能源政策的持续支持下,以新能源汽车、光伏产业链为代表的新兴经济板块表现良好;而受原材料成本上涨影响的中游制造业、受政策打压的房地产和教育板块以及受旅游影响尚未恢复的相关消费板块则表现不佳。

报告期内,本基金的基金管理人发生变更。为了更好地让持有人了解,特此声明新基金管理人的投资理念。

我的投资理念可以概括为:以循环思维框架实践价值投资。

Cycle包括两层含义:我的研究背景和核心竞争力来自于宏观周期性行业,我的配置主要是周期性制造业;此外,我的投资重点是历史追溯和情景推演,擅长识别行业周期和利润拐点。标的被低估或在合理阶段买入,等待价值修复和变现。过去,我们获得的回报基本来自于企业盈利和商业周期驱动的业绩增长所带来的股价增长。

价值还包括两层含义:一方面强调安全边际和风险收益比,注重公司质量,基于周期均值回归思维。过去在从低估到修复的阶段比较好,倒底投资较多;然而,重视价值的意义不仅被低估,更需要关注企业价值本身的成长。因此,随着认知和视野的提高,我们正在逐步向价值增长的部分,更多的创造长期价值的公司拓展。出现在群里。

从以往的投资业绩来看,我们的投资风格擅长底部反转和周期性增长投资,风格鲜明,阶段性表现突出。随着持有者数量的逐渐增加和管理规模的逐渐扩大,我们的肩上的责任感也越来越大。为了实现持有者财富保值增值的目标,我们要求我们的投资体系要不断演进,战略手段要进一步丰富。 ,而不是靠短线风格或股票偏差来赢得市场的关注。因此,我们在原有的基础上,进一步丰富了我们的投资策略。从下半年开始,我们在组合中增加了更多的价值增长目标,这是对原有框架的突破和尝试。

展望2022年,虽然宏观和市场环境依然复杂,但我依然坚信投资的基本原则:在合理的估值水平上,把握优秀企业的高质量成长,才能为投资者带来持续稳定的回报。我将继续秉承审慎、进取、诚实、勇敢、独立的价值观,将更多的策略合理地融入投资框架,使投资组合更加均衡、多元化,有助于打造更加合理、稳定的投资组合。和持续收益。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

2022年,尽管存在海外货币政策转向、国内经济下行压力、部分热门赛道拥挤等不利因素,但也必须看到,国内稳增长政策强势,后常态化趋势全球疫情并未受到阻碍,资本市场估值不存在严重泡沫等利好因素。总体而言,我们认为市场仍存在结构性机会。

从周期性行业来看,在价格连续两年上涨后,对行业的正面影响趋于减弱。我们更加关注成本压力缓解、增长空间明显的细分领域龙头。此外,估值合理,长期竞争。具有明显优势的周期增长龙头也将迎来估值修复机会。景气轨迹方面,重点关注电动化、国产化、智能化背景下的国内汽车零部件相关企业。从战略上看,我们重点关注处于阶段性底部区域、下游需求有一定改善、内生价值持续增长、仍能保持竞争优势的企业。这些类型的公司广泛分布在循环、消费和中游制造领域。总的来说,我们倾向于淡化指数多头和空头,更多地关注企业价值本身。

十大权重股

鹏华新能源精选混合动力A

张红军

研究基金经理

基金投资策略及运作分析:

该基金成立于2021年7月下旬,下半年新能源板块整体震荡,分板块轮动。上游资源产品、电池材料、光伏、风电、电力运营商、电网等均出现阶段性涨跌。报告期内,我们坚持“平衡、择优、团队”的原则。在建仓初期,我们在仓位选择上采取了相对均衡的策略,主要从自上而下的行业周期和自下而上的选股来看。发现机会。新能源板块存在一些周期性的细分机会,但市场博弈情绪也比较旺盛,因此每个机会的窗口期不会太长。针对这种情况,我们适当降低了组合仓位的集中度,在把握行业中长期主线的基础上,努力在动荡的市场中创造相对稳定的收益。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

回顾过去,随着市场风格的调整以及对全球“能源危机”的担忧,市场对新能源板块前景的判断也开始出现了更多的分歧。客观地说,在新冠疫情、全球双碳和贸易争端的共同影响下,准确判断市场风格的变化并不容易,但我们对新能源产业的发展充满信心。在目前的时间点,市场对新能源行业可能已经有了比较广泛的认识。从某种意义上说,这种认知也可能会阶段性地过热,从而带来非根本性的扰动。 2022年的概率很大,很难看到像前两年那样指数倍增,但从产业发展来看,我们还是看好未来新能源领域的投资机会。

在22年的投资机会探索中,可能需要尝试淡化大贝塔,寻找小贝塔和阿尔法。需要更贴近行业趋势,更贴近技术迭代。我们认为,无论是解决能源生产结构调整的清洁能源发电、优化能源需求结构的新能源汽车,还是为大——规模化获取新能源。在电网中,将出现一批在电动化、智能化趋势下重塑产业结构的优秀中国企业。我们将在 2022 年专注于这些方向。

十大权重股

鹏华核心优势混合基金

黄一松

研究基金经理

基金投资策略及运作分析:

报告期内,我们保持均衡的价值增长配置,自下而上调整部分个股的持仓比例。从整体结构看,具有核心竞争力的企业在光伏、新能源汽车、军工等中游制造环节的配置比例有所提高,大众消费品种随后出现边际回暖或逆境。已逐步分配。聚焦优质小家电、休闲食品等领域,持续降低上游资源股的持仓比例。从各行业的基本面来看,我们认为市场风格将从极端结构性市场逐渐趋同,高增长、竞争力不断增强的企业将不断获得超额收益。 ,消费力较弱的行业也会有所缓解,这款产品也会根据以上判断做出一定风格的收敛。

宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望:

回顾2021年,经济运行有几个明显的特点:(1)能源革命积极推进;(2)高端品质消费有韧性,公共消费能力较弱;(3)制造业行业依赖出口呈现一定增长,但盈利能力受到全球供应链效率低下和上游资源产品价格上涨的压制。收入的增加不会增加利润。年末年初,经济仍处于缓慢低迷状态,但一系列财政和货币工具未见成效,市场波动预期加大。

展望22年,我们认为,在金融和货币的双重支持下,信贷端将逐步得到有效传导,社会融资增速回升,市场整体仍有很大机会。从结构上看,我们认为,一是前期被压制的两点将有效衔接,制造业扩张意愿逐步增强,消费意愿逐步回升。革命的有力支撑将支撑这些领域的持续高增长,预计全年市场整体形势有望从极端结构趋同。在此背景下,我们将从以下三个主线寻找机会:(1)PPI-CPI剪刀差收敛链,(2)国家支持的高景气成长行业中持续增长个股的精选机会, (3)稳步增长的主线。

十大权重股

以上数据及观点均来自基金2021年年报。基金过往持仓不代表当前及未来持仓。市场存在风险,基金投资需谨慎。

遵纪守法

活动时间:3月30日-4月1日

活动奖品:50元京东卡

参与方式:欢迎关注“鹏华基金”视频号并点赞文中视频,并在视频号评论区留言,写下选择基金经理的4个标准。我们将在留言中抽取5位幸运粉丝,每人送1张50元京东卡。

1、我们将私信通知获奖粉丝。如果您没有收到奖品,请私信联系我们; 2. 2. 奖品将于活动结束后7个工作日内发放;参与本活动,即表示您同意授权鹏华基金管理有限公司合法获取和使用您的电话号码、短信信息等个人信息; 4、本次活动最终解释权归鹏华基金所有。

宣传资料风险披露书如下,请滑动了解

亲爱的投资者:

以上观点仅代表基金管理人个人观点,不代表基金管理人观点,不构成实际投资建议,不代表基金过去及未来持仓。投资是有风险的,应该谨慎行事。公募证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,主要功能是分散投资,降低投资单一证券带来的个人风险。基金不同于银行储蓄和其他可以提供固定收益预期的金融工具。当您购买基金产品时,您可以按照持有的份额分享基金投资产生的收益,您也可能承担基金投资造成的损失。

责任编辑:史秀珍SF183

11183快递查询网

乐动体育app网页下载,乐动体育平台官网